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基金經理論市:內外多重因素疊加,市場中樞震蕩上移

來源:基金視窗 發布日期:2020-01-14

2020年第一周,既有美伊沖突導致油價飆升,使得避險情緒一度走高,也有銀保監會表態“多渠道促進居民儲蓄有效轉化為資本市場長期資金”提振市場信心,大盤走勢跌宕起伏,反復震蕩但是中樞繼續上移,最終上證綜指收漲0.28%,深證綜指收漲2.1%,中小板綜和創業板綜指分別收漲2.21%和3.51%。結構上看,中小盤股顯著跑贏,表現在中證1000和創業板綜指分別上漲2.56%和3.51%,而上證50逆市收跌0.34%,絕對值差距較大。成交量方面,兩市日均成交額同比再度上升13%,超越7000億,說明場外資金開始涌入,市場信心開始回升。

本周漲幅前三位的中信一級行業為計算機(4.09%),電子(3.25%)和家電(3.18%)。另外食品飲料,傳媒,汽車等也表現較好。計算機指數本周受到自主可控和數字貨幣兩大主題刺激,相關個股漲幅較大。電子板塊本周主要受到蘋果銷量超預期的催化,消費電子龍頭紛紛反彈,部分創下歷史新高,拉動指數上漲。漲幅后三位為非銀(-1.32%),銀行(-1.29%),和地產(-0.85%)。其余表現較差的板塊包括石化,鋼鐵,紡服等。美伊沖突擾動市場,國債利率持續下行,對于保險板塊形成壓制,券商板塊雖然利好頻出但絕對估值不低,尤其是港股和A股市場價差較大,導致上漲動力不足,因此非銀指數逆勢下跌。銀行板塊受到息差下滑預期的影響有所回調。     

展望2020年,我們對于市場保持謹慎樂觀,資金面改善是主要看點,隨著全面降準落地,貨幣政策或仍有邊際放松空間,而保險,外資,銀行理財等場外資金體量龐大,隨著我國資本市場改革和開放的不斷推進,增量資金可期。短期看,中美在一月份簽署第一階段協議的概率不斷提升,市場對于經濟衰退的預期大幅降低,而國際各大央行的貨幣政策均保持較為寬松的態勢,尤其是國內的無風險利率下行空間較大。從行業來看,短期成長和周期板塊可能更加受益于利率下行趨勢。

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